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本周鐵礦期貨價格整體震蕩偏強運行，周一下跌而后四個交易日震蕩上漲，外盤掉期表現更為強勢。從現貨市場看，本周港口礦現貨價格普遍上漲20-30元/濕噸，主港鐵礦石成交量和遠期現貨成交量環比小幅增加，整體交投情緒偏積極。目前鐵礦價格由鋼廠復產預期主導，宏觀環境偏暖、市場情緒樂觀、鋼廠低位補庫的情況也對礦價有一定支撐。
從近期無縫鋼管的基本面情況看，鐵水產量表現不弱、無縫鋼管廠補庫力度較強是近期基本面的主要驅動因素。供給端，本期澳巴發運由增轉降且減量較大，主要受巴西降雨減量影響，到港量由增轉降。需求端，本期日均鐵水產量由降轉增，鋼廠盈利略有好轉，日均疏港量近兩周小幅上行。近期日均鐵水產量表現不弱，相較去年有10萬噸左右的增量，對鐵礦價格有一定支撐，預計節后鐵水產量隨鋼廠復產而回升。庫存方面，港口庫存由降轉增，鋼廠補庫力度接近往年水平，鋼廠低位補庫的現狀對鐵礦價格有較強支撐。庫存絕對值相較往年仍有明顯差距，補庫終點不宜過高估計，目前鋼廠仍處于低預期、低盈利的局面，鋼廠剛需補庫為主。從補庫時間來看，現在距離春節只有一周左右的時間，鋼廠節前補庫接近尾聲。另外，廢鋼到貨量在春節前后難有快速回補，對鐵礦價格構成短中期支撐。
近期發改委加強監管，或對礦價有短中期抑制作用。參考以往兩輪鐵礦價格監管的經驗，發改委監管通常能在一個月左右達到比較理想的成效，調價幅度約18~20%?？紤]到2305合約仍有利好因素支撐，我們預計本輪監管期間礦價的底部區間為730-780元/噸。短期來看，監管并非一步到位的事情，節前鐵礦價格也有較為明確的利多因素驅動，無縫鋼管市場情緒偏樂觀，然而估值已處于階段性高位，不排除多頭搶跑集中兌現利潤的風險。從近幾年春節前后一周的礦價走勢看，行情以震蕩或震蕩偏強為主。多空因素交織，預計節前礦價震蕩運行。
展望后市，臨近春節，行情或許難以發生較大變化，節前礦價以震蕩思路看待，節后市場主導邏輯或將發生切換，節后重點關注鋼廠復產與終端需求恢復的落地情況?？紤]到短期政策利空及疫情因素擾動，我們建議2305合約短期可逢高試空，并且關注中期礦價回落后逢低做多的機會。 |
